部分區域需求指標已明顯好于去年。
進入4月初，需求逐步進入旺季，本周全國水泥價格環比上周繼續攀升，幅度0.49%。價格上漲區域主要體現在吉林長春、上海、江蘇南京和云南昆明等地;無明顯下跌區域，即使南方部分地區短期受雨水天氣困擾，但在企業主動維護市場心態下，價格依然保持平穩。具體來看，京津冀地區下游需求恢復較好，價格低位維穩下，主導企業銷量大幅增加;華東價格開始上漲，南京高標如期上調30元;江西贛州和九江區域價格小幅上調10元/噸;合肥和巢湖開始執行限產，或助力后市價格上漲;兩廣區域受降雨影響需求萎縮3-4成，不過信心支撐下價格依然維穩;西南價格繼續上漲，四川達州，貴州遵義、云南昆明上漲10-20元;西北市場開始啟動，價格平穩。
全國水泥庫容比環↓0.8個百分點至68.7%,華東下降2.1個百分點;熟料庫容比環↓1.6個百分點至64.8%,華北、華東分別下降3.3和4.9個百分點。
全國粉磨開工率↑4.5個百分點至59%,已經接近去年2季度最高水平(61%)，其中，環比上周華東和東北提升最明顯，同比去年同期，華北、西南、東北提升最為明顯，分別從55%、9%和52%提升至68%、40%和67%。
穩增長措施逐步出臺，利好兌現或限制反彈空間，相對收益可期。
水泥股反彈繼續源于穩增長政策博弈得到一定兌現，此外京津冀概念持續發酵下，冀東、金隅表現依然突出。目前時點我們認為水泥股依然具備相對收益，源于促發此輪上漲的核心動因仍在發酵，但利好逐步兌現下反彈空間或有限。
年初以來水泥股為什么跌?低迷的經濟數據和對地產端的擔憂。近期為什么漲?從A股水泥這兩年表現看，基本面不再是決定因素，推動此輪上漲一是悲觀情緒導致短期超跌，穩增長帶來情緒修復;二是高估值成長股進入業績證偽期，低估值周期股成為存量資金的博弈首選。接下來，穩增長措施或許還有，但不會很強了，畢竟穩增長只是為了托底，而現在還遠遠談不上到了無法容忍的底限，而這樣的措施難以支撐進一步的上漲，地產的回落或也說明一些問題。
而隨著年報、一季報的風險釋放，成長股依然會是趨勢，只是拉長了投資期限。
當然我們依然看好短期水泥股的相對收益，基于目前良好的基本面以及成長股的風險尚未釋放充分。我們認為水泥股的趨勢機會在于需求端邏輯的重塑，京津冀就有這個可能，其余則是波段的把握，建議配置海螺、冀東、金隅。
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